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业绩承压的迈克生物投资逻辑还在（第2页）

（）生化诊断

随着我国ivd市场稳步展，生化诊断赛道的规模近年来也保持稳定增长的趋势，o年的市场规模亿元，预计o年将会增长到亿元，期间复合年平均增达到，未来增将会逐步放缓。

生化诊断在国内起步较早，国产生化试剂市场占有率已过o。

行业技术壁垒低，竞争格局复杂，cr水平约o，相关产品同质化较为严重，迈克生物占比为。

（）分子诊断

根据头豹研究院，全球分子诊断市场规模从o年的o亿美元增长至o年o亿美元，预计o年市场规模增长到亿美元，o-o年保持cagr约。

中国分子诊断市场规模从o年的亿元增长至o年的亿元。

未来随着中国传染病、癌症、遗传病等领域分子诊断技术的普及，市场规模仍将保持高增长，预计o年市场规模达到亿元，o-o年cagr将保持在。

竞争格局方面：通过新冠核酸试剂的销售，国产分子品牌在国内的市场份额已经续过进口，达安基因、华大基因、科华分列前三，而非新冠试剂，仍以罗氏、雅培等进口品牌占主导。

（）即时检验（poct）

poct领域代表未来展方向，参考海外达国家oo年占比（占体外诊断领域），国内poct当前市场规模不足o，具有较大的展空间。

从竞争格局来看，罗氏、强生、雅培等外资企业占据较大市场份额，国内企业中，万孚生物、基蛋生物等在非血糖的专业poct类市场中占据一席之地。

总的来说，临床诊断信息o以上来自于体外诊断，迈克生物处于体外诊断产业链中游。

目前全球体外诊断市场展成熟，行业集中度高，罗氏、雅培、丹纳赫（贝克曼）、西门子四足鼎立，形成垄断格局。

我国体外诊断市场仍处于高展阶段，国内当前市场集中度低，龙头企业跑马圈地，角逐激烈。

细分赛道中，免疫诊断化学光市场规模大、增快，国产化率低，展前景广阔。

生化诊断赛道是国内ivd展最成熟的赛道，竞争格局复杂，国产化率较高，未来将稳定增长。

未来随着中国传染病、癌症、遗传病等领域分子诊断技术的普及，分子诊断领域也有望保持高增长，目前国产分子品牌在国内的市场份额已经续过进口。

参考海外达国家占比，poct领域具有较大的展空间；目前罗氏、强生、雅培等外资企业占据较大市场份额，国内的万孚生物、基蛋生物占的份额较小。

清楚了体外诊断行业的现状，我们进一步来看看迈克生物的情况。

三、公司情况

（一）公司基本情况

迈克生物成立于年，早期以代理进口ivd产品起家，随后自主研，近年自主产品始终保持稳健增长且在销售收入中占比提升较快，销售占比由o年的提升至o，利润贡献达。

从主营业务构成可以看到，迈克生物代理产品占比逐年在下滑，自主产品（包括常规产品与新冠产品）占比在提升。

自主产品中的新冠产品受疫情影响，在oo-o年上半年占比都比较大，新冠产品占总营收比例从oo年的下降至o年的，主要为集采降价使得公司新冠营收下降。

新冠产品降价也使得公司自主产品毛利率短期承压，自产产品毛利率从oo年的下降至o年上半年的o，未来随着较低毛利的新冠产品需求下降，自主产品的高毛利优势将不断得到体现。

（二）最新业绩情况

o年前三季度，迈克生物实现营业收入亿元，同比下降；实现归母净利润亿元，同比下降；其中，单三季度实现营收亿元，同比下降；实现归母净利润o亿元，同比下降。

业绩大幅下滑主要由于分子产品和代理产品销售下降，前三季度与去年同期相比分子诊断产品收入下降。

同时，公司本着谨慎性原则对分子诊断产品相关原料、半成品等存货计提跌价准备万元，使得利润端下滑比例大于收入端。

盈利能力：由于业绩的大幅下降，迈克生物roe也出现了大幅下滑，o年前三季度，迈克生物净资产收益率roe仅为o，同比下降，年化一下，估计也很难上两位数了；

迈克生物o年前三季度毛利率为，同比增长；净利润率为，同比下降。

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费用方面：迈克生物近几年四项费用率有所上升，o年前三季度，迈克生物四项费用率为，同比增长o；

其中，管理费用率为，同比增长；销售费用率为o，同比增长；研费用率为o，同比增长；财务费用率为o，同比增长o。

主要由于公司进一步扩大营销服务网络覆盖，加大流水线终端装机，同时持续加大研投入，导致销售费用率与研费用率大幅提升。

其它财务指标：迈克生物近几年的负债整体在下降，o年前三季度资产负债率为o，同比下降，有息负债率为，同比下降o。

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